張恆表示，F-TPK目前P╱B值約0.7倍，由於2017年ROE預估可逐步回到10％以上，評估2017年本益比有機會回到歷史平均值的10倍，因此，將投資評等與合理股價預估值分別調升至「加碼」與110元，看好「從in-cell受害者回到out-cell受惠者」題材。
張恆指出，每當蘋果採用in-cell架構時，F-TPK在相關產品都只能進行貼合業務，附加價值有限，但在OLED iPhone時代，F-TPK將可同時參與傳感器模式與貼合業務，並帶來相對較高的獲利表現。
從F-TPK昨（18）日以74.4元漲停作收來看，多方似乎暫時取得勝利，F-TPK將於下周四（28日）舉行法說會，預料外資圈看法將會進一步表態。
摩根大通證券科技產業分析師張恆認為，蘋果2017年推出OLED iPhone時應會考慮將觸控面板架構改為out-cell，由於in-cell╱on-cell架構在曲面╱edge面板生產過程中得面臨不同挑戰，使得三星在生產Galaxy S edge時需採用薄膜out-cell解決方
案。
針對F-TPK（3673）營
運展望，外資圈出現多空對作聲浪！就在摩根士丹利證券
評估營運模式不具吸引力，將投資評等與合理股價預估值分別調降至「減碼」與50.3元之際，摩根大通證券看好「從in-cell受害者回到out-cell受惠者」題材，將投資評等與合理股價預估值分別調升至「加碼」與110元。
根據張恆的預估，OLED iPhone占F-TPK今年與明年營收比重將分別為10％與14％，但占毛利比重卻可達17％與21％，與iPad貼合業務的低毛利率不同，
OLED iPhone毛利率15％也高於iPad的10％。
此外，張恆指出，觸控面板產業在歷經一波激烈的殺價流血戰後，整體產業已整合成少數幾家廠商，如台灣的F-TPK與F-GIS（6456）、日本的寫真印刷與ALPS電器、中國的歐菲光等，因此，預期未來2至3年內應該不會再出現新一輪的割喉流血戰。
工商時報【張志榮
╱台北報導】
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